Quel Brexit? London resserre son emprise sur le Forex Trading

LONDRES – La société d’analyse financière Mosaic Smart Data a doublé le nombre de développeurs et d’analystes quantitatifs qu’elle emploie depuis 2018 sur son site de Londres, où près de 40 personnes travaillent actuellement pour aider les banques à effectuer des opérations de change et des obligations.

Loin de souffrir de l'incertitude économique et politique créée par le voyage de la Grande-Bretagne vers la sortie de l'Union européenne, Londres renforce son emprise sur le commerce des devises, joyau de l'industrie financière de la ville.

Les tendances technologiques et réglementaires peu touchées par le Brexit entraînent une augmentation des flux de change vers un centre de négociation unique et centralisé, en grande partie au profit de Londres, montrent des entretiens avec des dirigeants de banques, des investisseurs et des représentants de la banque centrale.

L'essor des nouveaux emplois dans les technologies financières aide Londres à compenser le déclin des rôles commerciaux traditionnels alors que le secteur devient de plus en plus automatisé, même s'il ne compense peut-être pas les pertes liées au Brexit dans d'autres secteurs financiers.

La part de Londres dans le chiffre d'affaires mondial quotidien des changes a grimpé à un record de 43% – contre 37% en 2016 -, alors qu'elle volait des parts de marché à New York et aux hubs asiatiques, selon une étude de la Bank of International Settlements du mois dernier.

Londres a longtemps dominé le marché des changes grâce à son fuseau horaire pratique et à son infrastructure de négociation de pointe.

Mais la nouvelle a surpris beaucoup de ceux qui avaient prédit que le Brexit entraînerait un exode de banques et de traders depuis Londres, ou du moins arrêterait sa croissance, alors que des villes comme Hong Kong et Singapour bénéficiaient d'un boom de l'activité en monnaie locale.

"Londres est difficile à battre … La profondeur et la diversité du bassin de compétences ici sont sans égal", a déclaré Matthew Hodgson, fondateur de Mosaic, l'une des nouvelles sociétés de fintech exploitant l'industrie du forex, a déclaré à Reuters.

Mosaic a employé une poignée d'employés d'un bureau partagé au moment où la Grande-Bretagne a décidé de quitter l'UE.

"Il y a un effet de réseau pour les talents, la liquidité en devises et le regroupement d'institutions", a-t-il déclaré, prédit que l'avantage de Londres était "susceptible de rester stable" malgré le Brexit.

Pour un graphique sur la répartition géographique du chiffre d’affaires OTC FX, cliquez sur https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/editorcharts/GLOBAL-FOREX-TURNOVER/0H001QXBQ8S6/eikon.png

Les grandes banques, notamment Citi, BNP Paribas, Deutsche Bank, Goldman Sachs et UBS, ont basé leurs responsables mondiaux du forex à Londres.

Et certaines banques ont élargi leur présence ces dernières années.

La banque néerlandaise ING, par exemple, a choisi Londres pour centraliser ses opérations de trading sur le Forex, auparavant dispersées dans diverses villes. Le directeur mondial des taux et des taux d’ING, Gary Prince, Gary Prince, a déclaré qu’il était efficace de gérer davantage d’affaires hors de la capitale britannique.

La fortune de Londres en matière de change pourrait également bénéficier de la récession des banques européennes aux États-Unis, selon un rapport récent de HSBC.

TRANSPARENCE

La BRI n'explique pas la part accrue de Londres.

Certains traders ont mis en garde que l'amélioration du reporting bancaire du chiffre d'affaires – en particulier des volumes de swaps de change en plein essor – pourrait avoir gonflé les chiffres de 2019 au niveau mondial, sans que cela ne compromette le succès de Londres au détriment de ses rivaux.

Une nouvelle partie de l’histoire semble être une nouvelle réglementation qui oblige les investisseurs à justifier les prix qu’ils obtiennent en négociant.

Les règles introduites en 2018 par l'UE visent à aligner davantage les opérations de change sur les actions. De nombreuses nouvelles entreprises basées à Londres ont été lancées pour fournir une "analyse des coûts de transaction" aux opérateurs.

Selon Greenwich Associates, leurs données, actuellement utilisées par 60% des gros investisseurs pour les devises, ont renforcé ce que certains acteurs du marché savaient déjà: les coûts de négociation sont les plus bas lorsque la liquidité – la facilité avec laquelle vous pouvez acheter et vendre – est à son maximum.

Et c'est à une écrasante majorité lorsque les fuseaux horaires asiatique et américain se chevauchent avec ceux de Londres.

Il est difficile de quantifier la liquidité intra-journalière sans une seule plate-forme de trading forex, mais plusieurs traders ont déclaré qu'il était devenu plus facile et moins coûteux de traiter à Londres qu'ailleurs.

Les grands fonds de placement peuvent réduire de moitié les coûts d’exécution lorsqu’ils négocient dollar / yen à Londres par rapport à l’Asie ou à New York, ont déclaré deux traders chevronnés à Reuters.

Un bonus supplémentaire pour la ville est l'augmentation du commerce électronique et l'utilisation de modèles informatiques connus sous le nom d'algorithmes, ou algos. Dans le but de réduire les coûts et d'obtenir le meilleur prix, les algues sont souvent programmées pour rechercher les plus gros pools de liquidités.

"Parce que Londres dispose de la liquidité et que c'est ce que recherchent les grands acteurs, ils changent l'heure à laquelle ils effectuent leurs transactions sur les fuseaux horaires les plus liquides", a déclaré Itay Tuchman, responsable mondial des changes chez Citi à Londres. .

Pour un graphique sur le chiffre d’affaires du marché hors cote, cliquez sur https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/editorcharts/GLOBAL-FOREX-BIS/0H001QX6T8EJ/eikon.png

NOUVEAU TRAVAIL?

L’emprise de Londres sur le commerce bancaire incite davantage de fintechs forex à se développer dans la ville. Souvent dirigées par d'anciens traders et courtiers bancaires, ces startups offrent une gamme de services allant de l'analyse des données à la conception de programmes pouvant réduire les millisecondes de la durée des transactions.

Un rapport de la ville de Londres indique que le secteur de la fintech britannique emploie environ 76 500 personnes, alors que Londres a enregistré une croissance de 61% de ces emplois l'an dernier.

Certains des fintechs les plus précieux de Grande-Bretagne appartiennent au secteur des changes, tels que TransferWise et Revolut.

"L'effet réseau d'avoir Londres comme plaque tournante des talents est pour moi un argument très fort sur la raison pour laquelle cette ville dominera, même après le Brexit", a déclaré Tuchman, de Citi.

Currencycloud, qui construit une infrastructure de paiements forex pour les entreprises, emploie près des trois cinquièmes de ses 250 employés à Londres et se développe, poursuit son directeur général, Mike Laven, à Reuters.

Mais il a également ouvert un bureau à Amsterdam et y emploiera 20 personnes d'ici la fin de l'année pour servir les clients de l'UE après le Brexit. Ce sont des emplois que "nous aurions embauchés à Londres", a déclaré Laven.

La position dominante du marché des changes à Londres ne compensera peut-être pas l’effet plus général de l’emploi dans le secteur des services financiers du Brexit.

En effet, les mêmes tendances qui encouragent une centralisation plus poussée du trading conduisent à l’automatisation du forex et à des suppressions d’emplois dans la communauté du trading.

Dans les 12 plus grandes banques d'investissement du monde, le nombre d'employés de commerce et de vente employés dans les obligations, les devises et les produits de base était tombé à 1 400 en 2018, contre 2 300 en 2010, selon la firme d'analyse Coalition.

Mais le tirage de Londres reste fort, même pour ceux qui perdent leur emploi.

Quand Commerzbank a dit à Peter Kinsella en 2017 qu'il réduisait ses équipes et qu'il pourrait déplacer son rôle de stratégie de change de Londres à Francfort, il a quitté la banque.

"Vous avez les meilleures personnes à Londres et les meilleures informations sur le marché. Vous pouvez recevoir un appel un lundi et quelqu'un vous demandera ce que vous faites demain matin. Nous avons rendez-vous avec un politicien au Brexit", a déclaré l'Irlandais Kinsella, qui conseille maintenant des clients fortunés de la banque suisse Union Bancaire Privee – de Londres.

"Ce type de connectivité que vous n'obtenez pas dans d'autres parties du monde."

(Graphiques de Ritvik Carvalho; édité par Mark Potter)