Le rapport sur l'inflation doit être publié avant la réunion du BOE; Discussions sur le Brexit en cours

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Prévisions fondamentales pour la livre sterling: Neutre

  • Alors que les discussions sur le Brexit se poursuivent, le BOE reste marginalisé. Et avec la prorogation du parlement britannique, toute l'attention est portée sur les discussions du Premier ministre britannique avec ses homologues de l'UE.
  • La livre sterling est à nouveau possible, car les marchés à terme restent très nets, même après une forte baisse probable.
  • Selon le Indice de sentiment du client IG, les commerçants sont restés nets depuis le 6 mai, lorsque la paire GBPUSD s'est échangée à près de 1,3096; prix a baissé de 4,6% depuis.

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Revue de la semaine des taux de la livre sterling

Percée du Brexit? Au milieu des signes indiquant que le Premier ministre britannique Boris Johnson cherchait un nouveau compromis sur la frontière irlandaise avec le soutien du DUP d’Irlande du Nord, la livre sterling a grimpé en flèche alors qu’un court rallye de couverture le propulsait au sommet du classement en tant que devise la plus performante la semaine dernière. Il semble que les efforts déployés à la dernière minute par le Parlement britannique pour faire échec à un accord sans compromis sur un Brexit avant sa prorogation aient peut-être fonctionné.

GBPJPY a enregistré la meilleure performance en terme de paire GBP, gagnant 2,81%, tandis que les autres valeurs refuges, GBPCHF et GBPUSD, ont ajouté 2,03% et 1,74%, respectivement. Même si les actifs à rendement élevé et à bêta élevé se sont révélés solides grâce à baisse des probabilités de baisse des taux d’intérêt entre les banques centrales des monnaies du G10, la livre sterling s’est révélée formidable par rapport aux monnaies de produits de base, GBPCAD et GBPNZD ajoutant respectivement 2,59% et 2,42%. Dans le même temps, GBPAUD a progressé de 1,27%, le taux de moins performant du cross en GBP.

Grâce en partie à la réaction de l’euro autour de la Réunion de la BCE en septembreEURGBP a été la deuxième pire performance en terme de cross sur la semaine, avec un gain de 1,35%.

Les données économiques de la livre sterling s'améliorent lentement

Le calendrier économique des changes devrait être surveillé de près en milieu de semaine, car le dossier est plutôt calme sinon en dehors de mercredi et jeudi. Le rapport sur l'inflation d'août au Royaume-Uni (indice des prix à la consommation) de mercredi et la réunion de septembre de la Banque d'Angleterre jeudi attireront l'attention en dehors des discussions en cours sur le Brexit entre le Premier ministre britannique Johnson et son homologue de l'UE, le président de la Commission européenne, Jean-Claude Juncker.

En général, les données économiques britanniques ont continué de s’améliorer au cours des derniers mois, du moins lorsque l’on essaie d’examiner les données économiques d’un objectif point de vue. Te Citi Economic Surprise Index pour le Royaume-Uni, un indicateur de la dynamique des données économiques, était jusqu'à 13,8 à la fin de la semaine dernière à partir de -27,6 il y a un mois le 16 août; il y a trois mois, le 14 juin, il était -26.

Les anticipations d'inflation du Royaume-Uni restent fermes face à la hausse de la livre sterling

Avant la réunion de septembre de la BOE de jeudi, le rapport sur l'inflation du mois d'août au Royaume-Uni (indice des prix à la consommation) va probablement générer une certaine volatilité parmi les cross du GBP (mais pas trop; la BOE restant neutre grâce au Brexit, les marchés sont moins sensibles données économiques qui orienteraient autrement les décideurs de la BOE).

Selon un sondage réalisé par Bloomberg News, le rapport sur l'inflation publié en août au Royaume-Uni montrera que les pressions sur les prix se sont apaisées le mois dernier avec le rebond des taux de la livre sterling. une monnaie nationale forte atténue les pressions sur les prix à l'importation. L’inflation globale devrait passer de 2,1% à 1,8%, tandis que l’inflation sous-jacente devrait passer de 1,9% à 1,8% (a / a).

Prévisions d'inflation du Royaume-Uni par rapport aux prix du pétrole Brent: calendrier quotidien (septembre 2018 à septembre 2019) (graphique 1)

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Il y a certainement eu un tiraillement entre la livre sterling et l'impact du prix du Brent sur les anticipations d'inflation au Royaume-Uni. D’une part, la baisse des anticipations d’inflation dans les économies développées est en partie due à la baisse des prix de l’énergie depuis le début du deuxième trimestre de l’année 19. En revanche, les anticipations d'inflation du Royaume-Uni ont été plus stables que celles des autres pays développés, l'affaiblissement de la livre sterling au second semestre de 2019 ayant entraîné une hausse du coût des intrants. Dans l'ensemble, les anticipations d'inflation du Royaume-Uni se sont échangées dans une fourchette de 20 points de base au cours des cinq derniers mois.

La réunion de septembre du BOE peu susceptible de faire des vagues

Il y a deux raisons principales pour lesquelles les traders devraient garder les attentes basses pour la réunion du BOE de septembre. La première raison est de nature typique, du moins depuis le Brexit de juin 2016: la BOE fait tout ce qui est en son pouvoir pour rester neutre afin de ne pas sembler politique pendant les négociations sur le Brexit. La deuxième raison est typique, du moins depuis la crise financière mondiale de 2008: les réunions de politique générale de septembre ne produisent pas de nouvelles prévisions de croissance, d’inflation et de chômage, connues sous le nom de Rapport trimestriel sur l’inflation (QIR).

Prévisions de taux d'intérêt de la Banque d'Angleterre (13 septembre 2019) (tableau 1)

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Les swaps d’indice au jour le jour prévoient désormais une probabilité de 1% sur 25taux abaissé à la baisse en septembre BOE réunionou 99% de chances de tenir. Les commerçants sont d’avis que pendant la réunion du BOE de septembre, il n’y aura pas de changement; il y a six mois, il y avait 76% de chances d'une prise.

Alors que les discussions sur le Brexit sont en cours, la BOE ne devrait pas se déplacer de si tôt. le taux principal de la BOE devrait rester à 0,75% d’ici au moins juin 2020. Cependant, dès que la clarté autour du Brexit commencera à se dessiner, il semble hautement probable que les cotes de taux évolueront rapidement; La période de forte volatilité de la livre sterling ne va pas se dissiper de si tôt.

Taux de la paire GBPUSD par rapport à la position non commerciale nette du COT: calendrier quotidien (septembre 2018 à septembre 2019) (graphique 2)

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À la recherche au positionnement, selon le COT de la CFTC rapport pour la semaine finie 10 septembre, spéculateurs augmenté leur net-court Livre sterling positions de 85K à 92,2K contrats. Mais les gains de la livre sterling la semaine dernière sont survenus après la fin de la période de rapport de mardi. Les traders devraient s’attendre à ce que les données montrent la preuve d’un bref rassemblement couvrant dans la prochaine mise à jour du 20 septembre.

Indice de confiance des clients IG: Prévisions du taux de change GBPUSD (13 septembre 2019) (graphique 3)

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GBPUSD: Les données des opérateurs de commerce de détail montrent que 60,4% des opérateurs ont une position nette longue avec un ratio de traders long à court de 1,53 à 1. En fait, les traders sont restés nets depuis le 6 mai, alors que la paire GBPUSD se négociait autour de 1,3096; le prix a baissé de 4,6% depuis. Le pourcentage de traders nets à long est maintenant son plus bas depuis le 17 avril, lorsque le GBPUSD a été échangé autour de 1,30389. Le nombre de traders net-long est inférieur de 13,3% à celui d'hier et de 17,0% à celui de la semaine dernière, tandis que le nombre de traders net-short est de 14,9% supérieur à celui d'hier et de 8,8% supérieur à celui de la semaine dernière.

Nous avons généralement un point de vue opposé sur le sentiment général, et le fait que les traders aient un solde net suggère que les prix en GBPUSD pourraient continuer à baisser. Pourtant, les traders sont moins nets qu'hier et comparés à la semaine dernière. Les récents changements de sentiment préviennent que la tendance actuelle des prix de la paire GBPUSD pourrait bientôt s'inverser, bien que les traders restent nets.

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— Écrit par Christopher Vecchio, CFA, stratège principal en devise

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